油价调整对应表最新-油价调整一览表

1.中国石油和中国石化股票的问题

2.cpi上涨意味着什么？

3.油价和成本对SEC上市储量的影响研究

中国石油和中国石化股票的问题

推荐中国石化，理由如下：

1：中国石化最近半年净利润下滑严重，上半年年报显示其营业利润为-237亿，国家财政补贴333亿，才得以盈利93亿元。中国石化在上半年亏损的原因很简单，因上半年CPI指数居高不下，发 改委没有根据原油价格来调整成品油价，只6月20日有一次调价，上调汽油、柴油价格每吨1000元。在7月原油价格在147美圆/桶见顶后，一直回落到目前的60-70美圆/桶的区间内，中国石化的炼油业务已经能正常盈利。

2：中国石化上半年承担的是国家责任，但作为一个上市公司，股东利益也是中国石化需要考虑的，因此国家不可能一直让中国石化赔本卖油，然后财政补贴，保持不亏损略有盈利的状态。发 改委目前控制成品油价格可以说是走计划经济时代的老路，扭曲了市场供求关系，因此在原油价格猛涨而国内成品油不提价之际，国人经常会看到闹 油荒的现象，这种现象很好解释，因为炼油企业的炼油成本高于其销售价，所以以检修的名义停产，来对政府施压，从2006年开始，哪一次发 改委上调成品油价之前，没有闹过油荒？我相信时代是进步的，发 改委不可能长时间控制成品油价格，成品油市场价格迟早会市场化，这样中国石化的炼油垄断地位就会产生巨大的垄断利润。

3：费改税，燃油税的推出已经拖了数年，涉及各部门之间的利益，导致一直难产。但2008年国家提出节能减排的口号，燃油税不推出，这个口号基本是空喊。燃油税推出的前提是，国内油价和国外油价接轨，怎么接轨？这是一个摆在决策部门面前的难题，2007年初原油在50-60美圆/桶的时候，决策部门犹豫了，错过一个接轨的最好时机，结果原油一路高涨，最高涨到147美圆/桶，决策部门已经没有接轨的大环境了，因为高油价的时候接轨，老百姓的生活压力将急剧增大。目前原油跌到60-70美圆/桶，国内已经有声音在呼吁这是最后一次机会推出燃油税了！一旦决策部门拿出燃油税的时间表，那么成品油价格体系必然有所松动，可能以后每月根据国际原油价格做一个调整，这些都是可以预见的。这样的话，中国石化就不会出现亏本卖成品油的困境了。

4：中国石化作为2007年中国企业500强之首，当年营业收入1.2万亿元人民币。但其净利润才549亿元，比中国石油差了1345亿元净利润少了一半还多，而中国石油的营业收入为1万亿元人民币。出现这种情况的原因就是，中国石油偏重于上游业务，也就是开采原油，在成品油价格受到发 改委管制的年代，中国石油的盈利能力比中国石化强很多。但中国石化有营业收入1.2万亿元人民币如此大的基数，只要稍微提高一下毛利率，其营业利润就能增加很多，相应的每股收益也会增厚，再传导至其股票价格。

5：个人预计中国石化2008年的每股收益有0.38元，而2009年的每股收益会有0.7元以上，如果发 改委理顺成品油定价机制，那中国石化的每股收益还可能更高，而且每年的每股收益会成几何级数增长。相对应的，如果10倍的市盈率在目前的环境下是合理的，那中国石化的股价从2008年的每股收益上来看，3.8元会是它的一个强力支撑，但2008年马上结束了，2009年的业绩将恢复增长，所以跌到3.8元的可能性极低，在2009年的每股收益上来看，7元会是一个弱支撑。如果把目光再放远一点，2010年以后，中国石化在弱市的环境下，A股价格不会低于3.8元，而在7元以上的可能性非常大，大盘一旦走好，市场就会给出更高的市盈率，股价也会上涨，因此我建议目前可以逢低建仓，在3.8元-7元这个区间内战略建仓，持有至2010年以后。

写于11月6日

cpi上涨意味着什么？

意味着存在着一定的通胀压力。

从CPI的表现以及可能推动价格上涨的外部因素来看，确实存在着一定的通胀压力，但是，这不是通胀将要发生的前奏。

在经济环境和价格上涨因素下，还很难对通胀形成较大的推动力，很难造成明显的通货膨胀。

CPI的变动以及油价的上涨，都有一定的特殊条件和因素，而不是经济发展内生力量的推动。如果是经济发展、经济复苏内生动力的推动，就很难把控了。

CPI是一个平均数，在使用CPI时，既要看价格总水平的变化，也要看其内部不同类别价格的变动。总水平的上涨并不意味着所有商品和服务项目价格的全面上涨，反之亦然。

例如，2011年CPI快速上涨，主要是由食品类价格大幅上涨造成的，其他类别价格变动不是很大，水、电价格相对稳定。而食品类的上涨主要是由粮食、油脂、肉类价格上涨所致。因此2011年CPI上涨具有鲜明的结构性特征。

CPI并不是越低越好，因为商品、服务价格不断走低将使企业效益下降，从而造成就业机会减少、居民收入下降、市场消费不足等一系列问题，整个国民经济体系将陷入一种互相牵制的非良性循环中。

人民网--CPI上涨2.5%不是通胀前奏

人民网--CPI并非越低越好 统计数据滞后个人感觉有差异

油价和成本对SEC上市储量的影响研究

许进进1，2 任玉林1 凡哲元1 魏 萍1 张 玲1 郭鸣黎1

（1.中国石化石油勘探开发研究院，北京 100083；2.中国石油大学（北京），北京 102249）

摘 要 国内三大石油公司均在美国上市，SEC上市储量披露是一项必不可少的工作。国际原油市场价格波动频繁、国内操作成本逐渐上升，一系列棘手的问题致使SEC上市储量自评估工作较为被动，亟待明确油价和成本这两个关键参数对SEC上市储量的影响。以国内某具体的油田为研究对象，利用储量评估软件ORGE进行计算研究，分析了油价和成本变化对SEC上市储量的影响。研究表明：随着油价上升，SEC上市储量会增大，但上升的速率逐渐减缓；随着成本的上升，SEC上市储量会减小，但减小的幅度逐渐变小。油价和成本对SEC上市储量的影响是非线性的，分为3个影响阶段：剧烈影响段，缓慢影响段，微弱影响段。研究成果有利于石油公司决策层正确地预测和认识未来SEC上市储量存在的风险和潜力。

关键词 油价 成本 SEC上市储量 储量评估 敏感性分析

Study of the SEC Reserves Affected by Oil Prices and the Cost

XU Jinjin1，2，REN Yulin1，FAN Zheyuan1，WEI Ping1，ZHANG Ling1，GUO Mingli1

（1.SINOPEC Exploration ＆ Production Research Institute，Beijing 100083，China；2.China University of Petroleum，Beijing 102249，China）

Abstract The three largest domestic oil companies have all entered into the stock market of United States.The SEC public disclosure of reserves was an essential task.Frequent price fluctuations in international crude oil market，the domestic operating costs increased gradually caused a series of difficult issues from the evaluation of SEC reserves more and more passive.So，the impact of oil price and costs on SEC reserves should be ascertained immediately.Considered a domestic oil field as a specific study object，calculated by ORGE software，and analyzed the changes of oil price and the cost in the impact on SEC reserves.The research result shows that SEC reserves will increase with the rising of oil prices，but the rate of increase gradually slowed down；SEC reserves will be reduced with operating costs rising，and the decreasing rate will increase.As can be seen from this result，the impact of oil prices and costs on the SEC reserves is nonlinear，and it can be divided into three sections，dramatic impact section，medium impact section and tiny impact section.Research result is conducive to the decision-makers’ accurate forecasting and understanding of the future SEC market risk and potential reserves.

Key words oil price；costs；SEC reserves；reserves evaluation；sensitivity analysis

近年来，随着国内石油工业的迅速发展，特别是中国加入WTO以后，国内三大石油公司均在美国成功上市。因此，就需要按照美国证券交易委员会（U.S.Securities andExchange Commission，简称SEC）的资源评估准则，对国内油田的上市储量进行计算、评估及对外信息披露，并每年向SEC提交上市储量评估报告［1～6］。

石油公司领导决策层需要了解油田真实的SEC上市储量，最关键的工作是要对油田上市储量风险和潜力进行客观的评价。国际市场油价波动频繁，国内操作成本不断变化，研究人员必须对将来油价波动、成本变化引起的SEC上市储量变化进行预测，进而为公司储量评价的潜力提前做出正确的预测，为广大股东投资者提供清晰的投资前景。因此，亟待明确油价和成本这两个关键参数对SEC上市储量的影响。

1 SEC上市储量的基本定义简介

在研究油价和成本对SEC上市储量影响之前，有必要对SEC上市储量的基本定义做一个简要说明。为保证上市石油公司信息披露的真实性和可靠性，确保投资者的利益，SEC制订了油气储量评估规则，并披露评估信息，这些信息直接影响着上市石油公司的股票价值和信誉。SEC规定，经济可采储量分为证实储量Pv（Proved Reserves）、概算储量Pb（Probable Reserves）和可能储量Ps（Possible Reserves）［7～12］。

2 油价和成本对SEC上市储量影响的传统认识

油价和成本的变化对储量评价结果的影响主要是改变了税前净现金流零值出现的时间，即改变了油藏储量评价经济年限，使剩余经济可采储量发生了变化。

过去，人们普遍认为油价上升会使得评估的SEC上市储量增大，只是一个简单的增大过程；成本上升会使得评估的SEC上市储量减小，只是一个简单的减小过程。随着国际油价和国内成本的不断变化，历年SEC上市储量评价得出的结论与这些普遍认识有所出入。那么，油价和成本对SEC上市储量的更深层次的影响亟待研究。

针对上述问题，本文以中国石化A油田为例，研究油价和成本的变化对该油田SEC上市储量的影响。目前，SEC的油价计算准则是以每个月1号的国际原油价格的平均值为依据，再根据油品折算到不同的区块、油田，最终的价格才是可以采用的计算油价；成本包括可变操作成本和固定成本，一般可变成本和固定成本按照一定比例划分。SEC上市储量计算软件选取中国石化通用的ORGE软件。

3 油价和成本对SEC上市储量的影响研究

3.1 A油田SEC上市评估的基本经济参数

2009年，A油田的成本和油价经济参数见表1。

表1 A油田2009年SEC上市储量评估油价和成本参数

3.2 计算思路

为了更好地研究油价和成本同时变化对SEC上市储量的影响，采用下面的计算步骤：

1）将成本按照10％的递增和递减逐渐变化，油价也按照10％的递减和递增变化，计算得到A油田在不同油价、不同成本下的经济可采年限和SEC上市储量。

2）整理、分析所得经济年限和SEC上市储量值，并发现其变化规律。

3.3 计算结果

利用ORGE软件，结合上面的计算思路，计算得到的结果见表2至表9。

表2 1倍成本、变油价时计算结果

表3 0.7倍成本、变油价时计算结果

表4 0.8倍成本、变油价时计算结果

表5 0.9倍成本、变油价时计算结果

表6 1.1倍成本、变油价时计算结果

表7 1.2倍成本、变油价时计算结果

表8 1.3倍成本、变油价时计算结果

表9 1.4倍成本、变油价时计算结果

根据上面的数据表，分别以油价和成本为横坐标作出油田经济年限和SEC上市储量的变化曲线图（图1至图4）。

从图1、图2中可以发现：

1）在某一成本下，随着油价上升，油田经济可采年限和SEC上市储量逐渐升高，但上升速率逐渐降低。对于A油田而言，油价较低时，经济可采年限和SEC上市储量上升速率较高，随着油价的上升，经济可采年限和SEC上市储量上升速率逐渐减缓，随着油价的继续上升，经济可采年限和SEC上市储量逐渐趋于稳定。可以将油价对油田经济可采年限和SEC上市储量的影响分为3段，即油价较低时的剧烈影响段、油价中等时的缓和影响段以及油价较高时的微弱影响段。

2）对比不同成本下的经济可采年限和上市储量曲线，可以发现，成本越小，油价对油田经济可采年限和SEC上市储量的影响越敏感，同时，3个影响阶段对应的油价也越高。例如，1.4倍成本时，油价上升至40$/bbl就由剧烈影响段进入缓和影响段，油价上升至65$/bbl就由缓和影响段进入微弱影响段；1倍成本时，油价上升至50$/bbl就由剧烈影响段进入缓和影响段，油价上升至70$/bbl就由缓和影响段进入微弱影响段；0.7倍成本时，油价上升至65$/bbl就由剧烈影响段进入缓和影响段，油价上升至90$/bbl就由缓和影响段进入微弱影响段。

图1 A油田在不同成本下经济可采年限随油价的变化曲线

图2 A油田在不同成本下SEC上市储量随油价的变化曲线

从图3、图4中可以得到类似的发现：

1）在某一油价下，随着成本上升，油田经济可采年限和SEC上市储量逐渐降低，但降低的幅度逐渐变缓，而且油价越高这种趋势越明显。

2）对比不同油价下的经济可采年限和上市储量曲线，可以发现，油价越高，油田经济可采年限和SEC上市储量随成本变化曲线的斜率越大，即成本对经济年限和上市储量的影响越敏感。

图3 A油田在不同油价下经济可采年限随成本的变化曲线

图4 A油田在不同油价下SEC上市储量随成本的变化曲线

4 结论及建议

通过油价和成本对SEC上市储量影响的敏感性分析，发现油价和成本对SEC上市储量的影响是很复杂的，得到下面几点结论和认识：

1）随着油价上升，油田经济可采年限和SEC上市储量逐渐升高，但上升速率逐渐降低。可以将油价对油田经济可采年限和SEC上市储量的影响分为3段，即油价较低时的剧烈影响段、油价中等时的缓和影响段以及油价较高时的微弱影响段。

2）不同油田出现上述3个阶段时对应的油价应该具体分析，对具体的某个油田而言，成本越小，油价对油田经济可采年限和SEC上市储量的影响越敏感，同时，3个影响阶段对应的油价也越高。

3）在某一油价下，随着成本上升，油田经济可采年限和SEC上市储量逐渐降低，但降低的幅度逐渐变缓。

4）对比不同油价下的经济可采年限和上市储量曲线，可以发现，油价越高，油田经济可采年限和SEC上市储量随成本变化曲线的斜率越大，即成本对经济年限和上市储量的影响越敏感。

5）本文研究成果有利于石油公司决策层在了解油价和成本变化之后，正确地预测和认识未来SEC上市储量存在的风险和潜力。

参考文献

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